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华联瓷业IPO:因大股东债务压顶上市动机受质疑 大额拆借资金有玄机

2021-04-23 10:40:21 中国产业经济信息网 
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3月6日,证监会官网披露,湖南华联瓷业股份有限公司(以下简称华联瓷业)向证监会报送了IPO申请文件,拟在中小板上市。这已经不是华联瓷业第一次申请A股IPO了,该公司曾在2018年年底证监会宣布终止华联瓷业IPO审核,此次华联瓷业再次冲击上市,只是这一次上市申请由上交所改为了深交所。

中国产业经济信息网财经频道注意到,华联瓷业闯关A股募集资金却因大股东新华联(000620,股吧)债务压顶而被质疑。此外,华联瓷业向关联方大额拆借资金,还因虚报出口货物报关单被处罚,业绩可信性打折扣。

大股东债务压顶 原董事长兼总裁被查

华联瓷业的主营业务为陶瓷制品的研发、设计、生产和销售,产品远销北美、欧洲等地的发达国家或地区。

华联瓷业的实际控制人是许君奇、傅军。资料显示,在华联瓷业的大股东新华联的发展过程中,傅军一度隐居其后,由职业经理人主持大局。2019年12月23日,新华联董事长兼总裁苏波因个人问题被有关部门带走调查。据相关媒体报道,这是因新华联高层发起内部反腐。据了解,就在事件前一日,新华联免去苏波董事长职务并改聘他人担任公司总裁。

在新华联反腐的同时,其债务更是压力山大,傅军开始四面八方回笼资金。自2018年开始,新华联母公司新华联控股先后将所持宁夏银行13.53%股权和大兴安岭农商行18%股权挂牌出售,转让底价合计18亿元。

2019年上半年,新华联控股(000036,股吧)则再减持北京银行(601169,股吧)4.86%股权,套现约60亿元,且将所持有的清水源(300437,股吧)7.14%股权全部清仓。直至今年2月11日,新华联控股公告拟再减持赛轮轮胎(601058,股吧)约2%股权。

尽管傅军通过一系列的股权质押来缓解债务压力,但新华联仍遭遇了债券信用等级被下调的困境。其中,大公国际在2020年年初将新华联控股的评级展望调整为负面。

如今,母公司负责近千亿而看起来业绩还不错的华联瓷业准备再次闯关A股募集资金,让人不免有些担心。

中国产业经济信息网财经频道关注到,从2014年至2016年,华联瓷业的资产负债率分别为59.37%、57.93%和50.18%,而2017年至2019年,华联瓷业的资产负债率分别为34.96%、31.86%和23.36%,大幅下降近20个百分点。

资产负债率下降主要是由于华联瓷业在2017年偿还了3500万元长期借款和3800万元长期应付款,2018年偿还了中国清洁发展机制基金贷款4700万元,及2019年归还了8000万元短期借款所致。

关联方现大额资金拆借

招股书披露的信息显示,华联瓷业的产品一直以外销见长,外销产品收入占主营业务收入的比例约六成,这无疑使华联瓷业长期面临产品进口国政策变化风险,如欧盟对中国日用陶瓷企业征收反倾销税。

2013年5月15日,欧盟对中国的陶瓷餐具厨具正式作出反倾销最终裁决,决定从2013年5月16日开始,在欧盟清关的中国产品征收至少为期约5年的反倾销税。而2019年7月15日,欧盟再次决定继续对中国日用陶瓷企业征收反倾销税。

面对进口国政策变化及技术性贸易壁垒,2013年,华联瓷业有意开始涉足日用陶瓷电商业务,并很快与湖南亿嘉致远家居用品有限公司(以下简称亿嘉致远)携手合作。

2013年,华联瓷业与亿嘉致远合资设立湖南华联亿嘉家居用品股份有限公司(以下简称华联亿嘉),主营业务为日用陶瓷的互联网销售服务。其中,华联瓷业持股80%,亿嘉致远持股20%。

亿嘉致远成立于2012年,主营业务为日用陶瓷产品的网络销售,通过采购日用陶瓷产品,之后在淘宝、天猫、京东等网络平台开设的店铺进行销售。从2014年至2016年,华联瓷业分别向亿嘉致远销售日用陶瓷515.88万元、481.66万元和737.79万元,双方构成关联交易。

然而,蹊跷的是,在如此多的关联交易的情况下,华联亿嘉的电商业务迟迟未能得到发展,反倒持续大额拆借资金给亿嘉致远。2014年和2015年,华联亿嘉向亿嘉致远提供资金拆借的累计金额达3904.74万元。

2016年12月,亿嘉致远却无力偿还该笔资金,以经评估的存货和债权抵偿其积欠华联亿嘉的债务,其中存货评估价值3854.39万元。最终,2018年4月,亿嘉致远进行清算并注销。

再加上华联瓷业的股东新华联集团深陷债务危机。3月6日,新华联集团公告称,其发行的一笔10亿元债券因未能如期兑付,构成实质性违约。3月10日,新华联集团再次公告称,鉴于此前10亿元债券违约,进一步导致“19新华联控SCP002”及“19新华联控SCP003”的债券交叉违约。

在华联瓷业二次IPO申请之际,华联瓷业的关联公司及大股东都因债务问题麻烦缠身,业内人士不得不质疑华联瓷业的上市动机。

虚报出口货物报关单被处罚 业绩是否可信

近年来,在日用陶瓷国际市场上,受全球经济环境影响,需求增速放缓,但高档、精品日用陶瓷的需求仍在上升。

2018年,中国家用陶瓷器皿出口金额为116.4亿美元,同比增长15.8%;出口量为363万吨,同比增长5.5%。家用陶瓷器皿出口金额的增速大于出口量的增速,表明出口产品的单价有所提升。

现阶段,国内日用陶瓷企业以中、小型企业为主,竞争形式主要表现为产品价格的竞争,而中高档市场主要通过品牌、设计及质量等进行竞争。华联瓷业产品定位为欧美中高端市场,以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等产品为主,用户主要为年轻消费群体。

从2014年至2019年,华联瓷业实现营业收入分别为5.26亿元、5.83亿元、5.89亿元、7.28亿元、8.45亿元和9.5亿元,归母净利润分别为1229万元、2941万元、3947万元、6070万元、10840万元和11076万元。从2014年至2019年,华联瓷业的归母净利润复合增长率达45%左右,业绩稳健增长。

然而,据相关媒体查证,从2015年至2016年,华联瓷业存在4份出口货物报关单虚报行为,共计高报价格79609.32美元,折合人民币514604.41元,出口上述货物可能多退税款66898.57元。2017年11月,华联瓷业收到湖南省株洲海关出具的《行政处罚决定书》,株洲海关对华联瓷业作出罚款人民币2.38万元的行政处罚。

虚报出口成交价格,一是存在骗取国家出口退税的嫌疑;二是通过虚报交易金额,可以增加企业的出口业绩,有利于企业对外宣传。作为一家老牌的日用陶瓷出口商,两年内屡次出现违法违规行为,足见华联瓷业内控制度仍有待完善。

(责任编辑:张洋 HN080)
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